雅虎公司将于美国太平洋时间本周三(北京时间本周四)公布第二季度的业绩，据市场调研公司Thomson First Call的预测，雅虎公司第二季度的收入将达到6.1亿美元，较去年同期增长90%；每股收益达到8美分，较去年同期增长1倍以上。与以往的季度相同，雅虎公司公布的收入将不包含Overture的流量收购成本(TAC)。TAC是雅虎公司支付给Overture的合作伙伴使用其商业搜索结果的费用。据一位财务分析人士称，如果包含TAC，雅虎公司的营业额将达到8亿美元。

　　投资人是否会对公司持续高速增长怀有信心？是否认为雅虎公司的股票值得投资？恰恰相反，尽管拥有非常优异的基本面，但雅虎股票却是一只典型的仍不值得在当前购买的股票。以下就是目前仍不值得投资雅虎的原因。

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　　首先，市场对雅虎的期寄高的离谱。无庸置疑，网络广告业务早已成为增长速度最快的产业。中东主页空间申请||中东网页空间租用因此，如果雅虎仅仅实现其第二季度收益预期，华尔街分析人士肯定会对此大做文章，抱怨雅虎已失去投资价值。这正好可以解释为什么雅虎在今年第一季度的市场收益远远高于此前公司收益预期的原因。

因此，一些市场投资人可能会希望雅虎收益狂超预期的那一幕再度上演。当然，他们更希望雅虎的每股收益能够达到10美分。雅虎公司股票去年在市场上经历令人激动的狂飙之后，由于市场投资人再度担心该公司会受到越来越多的市场竞争，导致其股价也随之滑落。Marquis证券投资研究机构分析师布赖恩· 波伦称：“雅虎肯定会推出一份令人激动的业绩报告，但市场投资人是否就会因此而被吸引，我对此表示怀疑”。

　　也许为迎合市场的胃口，雅虎可能会报告其营收达到6.7亿美元，但这似乎很难得以实现。Piper Jaffray公司市场分析师Safa Rashtchy在报告中称：“投资人希望看到公司广告收入和搜索服务收入大幅增长。我们预测雅虎公司本财季收入将达到6.2亿美元左右”。

　　但必须要注意的是，由于微软公司在上周推出了MSN搜索网站的更新版本www.search.msn.com，从而进一步加剧了与Google和雅虎等网络搜索巨擎在网络搜索领域的争夺。此外，Google已准备上市融资，加快发展力度。所有这些都将限制雅虎未来在网络搜索领域的发展。

事实上，自上周微软公司正式公布其雄心勃勃的网络搜索发展战略以来，雅虎股价已在市场上下跌了近10%。而且，市场投资人普遍预测，从长期来看，雅虎当前的股价仍会继续回落。毕竟，雅虎当前的市盈率仍接近100倍，远远超过市场的平均水平。

　　市场分析师Mahaney就认为，投资人有权利对雅虎当前的股价是否还有投资价值提出疑问。更为重要的是，投资人可能会在今年的夏季发现网络搜索和广告市场大战已全面打响：Google会在近期首发新股，而微软公司也会在今年7月底正式向市场推出期待已久的新搜索技术。Mahaney说：“所有上述两点，都会对雅虎未来的高速发展产生巨大的负面影响。

　　当然，并没有市场投资人暗示雅虎股票的市场表现会越来越糟糕。由于其核心产业--广告业务--收益的持续高速增长，这将继续支持雅虎在市场上有着一如既往的良好表现。Mahaney说：“就整个国际市场而言，雅虎在包括台湾地区在内的许多地方仍有着巨大的发展空间”。但他认为，雅虎的股价仍将会持续下跌。中东主页空间申请||中东网页空间租用当前仍不是最佳的买点。他说，市场对短期竞争压力增大的担忧会对雅虎公司股价长期的走势起到抑制作用。

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　　Mahaney认为，当前雅虎33美元的股价依然有点偏高。如果能够跌到30美元附近，雅虎股价出现急速拉升的局面就可能会出现。

付费搜索是驱动大多数互联网公司赢利的引擎，然而诸多现实的问题让付费搜索市场感受到了“成长的烦恼“。

　　在经过两年的快速增长，然而当前的付费搜索市场已经显示出增幅放缓的迹象。不过业内分析家和专业人士并不认为付费搜索市场的规模在缩减，相反他们依然认为付费搜索市场将会继续成长。

　　来自美国技术研究公司的分析家Mary Mahaney指出，在经过2002以及2003年的爆炸式增长，付费搜索市场已经趋于成熟。

　　当周三雅虎公司公布第二财季报告时，这种趋势变得更加明显。因为雅虎公司旗下的 Overture 业务部门运营着全球相当可观的付费市场，毕竟连CNN 和微软的MSN均是其客户。无疑Overture 的业绩是整个付费市场的一块试金石。

　　而付费搜索市场的另一大重量级公司无疑是Google，其客户包括美国在线以及Ask Jeeves。Google预计将在今年夏天上市，其超过百分之90的收入来自付费搜索业务。

　　在周三展开的分析家会议上，雅虎的官员承认由于其付费搜索的查询次数和价格与上季度基本持平，这引起了华尔街分析家的惊慌。雅虎的股价当天下跌了12个百分点。

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　　付费搜索市场依然在成长，但是其扩张速度已经不如先前。Overture的收入比去年同期增长了百分之39，而今年一季度Overture的搜索业务比去年同期增长了百分之45。

　　商业搜索市场的收入和数量有着密切的关系。诸如雅虎和Google之类的搜索公司允许广告客户对关键字搜索位置进行竞标，然后依据链结点击的次数进行收费。

　　Overture 和Google的这种模式为诸多的互联网公司带来了新的赢利之道，网络巨头如雅虎、美国在线以及MSN因此再度回到了赢利时代。中东主页空间申请||中东网页空间租用去年雅虎以16.3亿美元收购的Overture公司对雅虎的复苏起到了很大的作用。

　　尽管付费搜索市场蒸蒸日上，但是业内人士在关注点击收费是否已经达到了高峰。一旦Google上市，并且公布每季度的财务报告，对付费搜索市场就可以有更好地了解了。

　　来自Schwab Soundview投资市场的分析家Jordan Rohan表示，去年对季节性因素关注很少，而今年就不同了，它将是关注的重心。

　　然而华尔街的分析家对于付费搜索市场依然保持乐观积极地态度，他们认为付费搜索市场增长速度暂时的放缓或许会意味着今后突破性的增长。

　　雅虎的付费搜索业务依然增长强劲，用户订阅收入从上季度的8800万美元增长到1.04亿美元，与此同时，雅虎的官员期望季节性因素带来收入的增加。重庆、贵阳、大理、昆明、拉萨、延安、西安、合肥、沈阳、大连、长春、哈尔滨、石家庄、承德、秦皇岛、保定、黄骅、大同、太原、包头、呼和浩特、锦州、山西、陕西、山东、四川、鞍山、抚顺、丹东、牡丹江、温州、天津、北京、中东主页空间申请、中东网页空间租用、宁波、无锡、苏州、杭州、扬州、常州、福州、厦门、赣州、景德镇、青岛、洛阳、郑州、宜昌、武汉、肇庆、湛江、桂林、惠阳、汕头、上海、珠海、深圳、南京、河南、湖北、湖南、内蒙、江苏、江西、吉林、长沙、广州、中东主页空间申请、中东网页空间租用、南昌、烟台、威海、济南、淄博、潍坊、海口、三亚、绵阳、成都、南宁、北海、敦煌、兰州、西宁、银川、伊宁、乌鲁木齐、张家界、开封、连云港、台北、高雄、香港、澳门、辽宁、宁夏、福建、甘肃、广东、广西、贵州、海南、河北、黑龙江、青海、西藏、新疆、云南、安徽、浙江。

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